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茅台市价与股价为何持续“高飞”

时间:2018-1-5 12:58:56

  核心提示:随着消费转型升级的加剧,大牌白酒价格上涨是大势所趋。因此,如果没有政策方面的影响,预计2018年白酒价格仍以上涨为主...
茅台市价与股价为何持续“高飞”

       2017年12月28日,贵州茅台发布调价公告,2018年起对保持了近5年的飞天茅台的出厂价上调。
       2018年,飞天茅台出厂价每瓶调高150元,由819元提高到969元,终端建议零售价则由1299元涨至1499元。
       按上金所早盘的金价276.96元/克计算,2两茅台酒就贵过1克黄金。尽管如此,各大电商网的500ml的53度飞天茅台仍缺货。在几大电商网站上,一瓶500ml的53度飞天茅台公开售价在1499元左右,且均无现货。
       每年春节后,茅台价格均会出现一定程度的回落,但这一规律在2017年被打破。据央视财经报道,2017年3月份飞天茅台上涨趋势明显,之后一路上扬。当时,茅台的官方零售价为每瓶1299元。但因市场缺货严重,消费者想买到茅台往往要1500元以上,而茅台最高被炒到过1800元一瓶。
       价格越控越涨
       多名经销商表示,此次涨价虽在预期中,但涨幅却超乎想象,“此前我们估计也就在900元左右,没想到涨了这么多。”一名经销商说。
       在价格上涨的同时,消费者想买到茅台仍是件难事。在多家超市,高档白酒专柜部分品牌还在促销,但难觅茅台的身影。“没有货,就连总部都好些日子没货了,不知什么时候能上。”超市工作人员表示,即使涨了价,仍旧没有足够的茅台货源。
       而在京东、天猫等电商平台上,茅台也基本无货。其中,京东500ml的53度飞天茅台售价为1499元,但需要先“预约”,完成预约后,1月15日才有“抢购”资格。截至记者发稿,有超15万人进行了预约。
       从茅台价格上涨到市场一瓶难求,这个发展轨迹并非首次。自2010年后,茅台价格就出现高速上涨的趋势,从每瓶千元左右涨到2012年初的历史市场价最高点2300元/瓶。彼时茅台频发了限价令,但结果是越限越涨。最终直到中央出台“八项规定”等一系列限制高档消费的禁令,才让茅台的价格回到2010年前后的水平。
       零售价虽一直上涨,但茅台的出厂价却是5年来首次调整。茅台方面的数据显示,目前茅台酒的公务消费占比不足0.15%。而在“八项规定”出台前,这一数字曾高达30%以上。在失去公务消费群后,茅台为何还能供不应求?对此,有业内人士认为,消费转型升级为茅台等名酒带来了个人消费空间,此外还有人将其列为投资品。“目前茅台酒的价格已经不再是企业本身能够控制的了,控制权在市场。”
      “货源越不足,消费者购买意愿就越大,而经销商则更为惜售,这形成了一个循环。”该业内人士分析,茅台现在货源不足,对于经销商来说,价格几乎每小时都在涨,“多囤一天,一箱茅台就能多赚百余元的利润,这是非常吸引人的。”
       另有市场人士指出,涨价是市场需求与供给不断碰撞的结果,其中掺杂着茅台缺货、批发价上涨、经销商囤货、需求大涨等因素。从市场角度看,茅台是越来越稀有的,因此其价格不断上涨也就不足为奇。
       据央视财经报道,2017年4月份,记者去贵州茅台酒厂采访时,酒厂就处于无货可发的状态。茅台酒近几年一直没有大规模扩产,其2016年的产量约为3.9万吨,预计到2020年会到5万吨。
       市场一瓶难求,为什么茅台不扩大产能呢?据记者了解,想要保持茅台酒的高品质,自然环境和水质都很重要。茅台镇的核心主产区只有2.5平方公里,土地资源有限。即使企业想扩建,因为周边都是山地,基建非常难,成本很高,所以短期内大规模提高产量的可能性不大。
       此外,一瓶茅台酒从生产到出厂需要五年时间,即当年生产的酒要五年以后才销售,当年销售的酒是五年前生产的。而增量的部分还要用于出口,这都导致市场供应量有限。据茅台集团给出的数据,2018年经销商计划将不增不减,增量主要用于调整结构,具体在海外市场、电商渠道、生肖纪念酒和高附加值产品上。对此,多位经销商认为,这会导致缺货情况加剧。受此影响,2018年茅台价格有可能会涨到2000元左右一瓶。
       茅台股价“继续飞”
       说完了酒价,再回到股票市场。截至1月4日收盘,贵州茅台高开高走,站上737元高点,股价再创历史新高。
       茅台的“酒疯”,还要疯多久?
       伴随茅台涨价,各大券商机构也纷纷上调其目标股价。有分析师表示,本次提价时间点基本符合最新预期,幅度超市场主流预期,明确了量价方向和大致幅度,2018年贵州茅台业绩保障度提高,2019年良性预期可起,同时利好整个高端,对酒业整体亦正面积极。
       东方证券表示,提价靴子落地,来年高增速持续。茅台出厂价819元上调18%至969元,此前价格已沉寂近6年,我们认为提价市场环境已然成熟,提价将有利于公司短期利润的释放及长期高端酒品牌形象的拉升。目前茅台批发价已达到1600元以上,经销商利润高达750元以上,此次提价将缩窄过高的渠道利润,扁平化趋势势在必行。出厂价上移因素叠加春节旺季效应,为避免终端价过快上扬,公司大概率将在旺季放量,高增速可期。
       据此,东方证券上调茅台2017-2019年每股收益分别为20.95元、27.94元、31.26元(原预测18.87元、25.56元、29.43元),根据可比公司估值维持给予公司15%溢价,对应2018年26倍市盈率,对应目标价为726.44元,维持“买入”评级。
       国金证券表示,预计茅台2017~2019年营业收入为602亿元、789亿元、870亿元,分别同比增长50%、31%、10%;归母利润分别为267亿元、372亿元、421亿元,分别同比增长60%、39%、13%,折合EPS分别为21.25元、29.61元、33.50元,2017年12月27日收盘价对应PE为31X/22X/20X。上调目标价至830元,继续维持“买入”评级。
       高华证券表示,将2017~2021年每股盈利预测上调了约1%,以计入系列酒收入和利润率上升的影响。因此将贵州茅台12个月目标价格上调了1%至人民币882元。
       不过,也有业内人士表示,眼下茅台股价飞涨,更多还是资本炒作及个人投资者跟风所致。从价值投资角度看,其股价虽有上升空间,但究竟是“一飞冲天”还是“震荡向上”仍需观望。投资者应看准机会,等待回调时再逢低介入,不宜盲目追高。
       白酒价格涨势2018年或持续
       对于提价,茅台集团董事长袁仁国第一时间解读,呼吁经销商不要推高茅台酒市场价格,让消费者真正喝起来。他强调,基于茅台酒是用来“喝”和“储存”,要理智对待价格,茅台酒不是用来炒的。
       事实上,作为白酒行业的龙头企业,茅台此次调价并不是为白酒市场价格上涨开启了大幕,而是落在了老对手的身后。
       早在2017年12月,五粮液就再次提价,新品五粮液零售价格调整至1099元、供货价939元;五粮液1618零售价调整至1199元、供货价格969元;交杯牌五粮液零售价调整至1399元。而这已是五粮液在2017年的第三次提价。
       此外,国窖1573在2017年的中秋国庆大旺季前突然宣布停货,随之而来的就是十一黄金周后的价格上涨--国窖1573建议零售价从899元调整到969元/瓶。据统计,在2017年的前11个月,国内白酒企业前后下发了100余道调价通知,白酒价格可谓集体搭上了上行的列车。
       茅台提价后,国内其他品牌白酒会不会跟风开启新一轮的价格上涨?对此,业内人士表示,“好东西肯定要花更多钱去买”。随着消费转型升级的加剧,大牌白酒价格上涨是大势所趋。因此,如果没有政策方面的影响,预计2018年白酒价格仍以上涨为主。

作者:姜虹 来源:中华工商时报
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